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Basilea suaviza requisitos

escrito por Webmaster
28.07.2010
*LAS MEDIDAS APUNTAN A GARANTIZAR QUE TENGAN SUFICIENTE CAPITAL FRENTE A LA PRÓXIMA CRISIS Comité de Basilea suaviza requisitos para los bancos El Comité de Basilea suavizará algunas de sus propuestas para elevar las normas de capital y liquidez de los bancos, aseguró ayer el organismo supervisor, dando cuenta de nuevas concesiones ante la fuerte presión y cabildeo de los bancos. El Comité de Basilea de supervisores bancarios del mundo publicó un borrador de la reforma llamada Basilea III en diciembre pasado, que obligaría a los bancos a tener más y mejor calidad de capital para enfrentar futuras crisis sin que esta vez sean ayudados por los contribuyentes. El órgano supervisor del comité, encabezado por el presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, se reunió ayer en Basilea, Suiza, donde anunció las modificaciones al proyecto de reforma. “Los acuerdos alcanzados hoy son un hito para fortalecer la resistencia del sector bancario, de manera que refleje las lecciones claves de la crisis”, dijo Trichet en un comunicado del Grupo de Gobernadores y Jefes de Supervisión. Entre los cambios, se suprimió un requerimiento de excluir del nivel 1 el capital de los bancos filiales en los que se tiene una participación minoritaria. “El comité permitirá un reconocimiento prudente del interés minoritario respaldando los riesgos de una subsidiaria cuando sea banco”, dijo el organismo. También fueron acordados cambios a las propuestas de Basilea de riesgo de crédito de la contraparte, límites de apalancamiento y un ratio de financiamiento estable neto más flexible, que aseguren que un banco tenga suficiente liquidez de largo plazo para mantenerse solvente en una crisis. La reforma del Comité de Basilea fue en respuesta a la iniciativa del Grupo de las 20 economías líderes que se comprometieron el año pasado a tales medidas a fines del 2012. Los bancos han discrepado completamente con que se introduzca Basilea III en ese momento, ya que podría afectar su capacidad de prestar y colaborar en la recuperación. El G-20 acordó en junio aplicar paulatinamente las reformas en varios años y el Comité de Basilea también estuvo de acuerdo en postergar por un año los nuevos requerimientos de capital para el negocio de intermediación.

Baja la desigualdad en países de América latina

escrito por Webmaster
21.07.2010
Baja la desigualdad en países de América latina Financial Times Este esto es algo para que analicen los economistas expertos en desarrollo. Está creciendo en India y China. Está aumentando en la mayor parte del mundo desarrollado. Pero en América latina, sorprendentemente, ocurre lo contrario. La región durante mucho tiempo padeció la distribución del ingreso más desigual del mundo. Por lo tanto, es buena noticia que últimamente se está observando allí una reducción de la inequidad. Desde 2000, la desigualdad cayó en los países relativamente ricos (México) y en los pobres (Bolivia); en aquellos con políticas de estilo socialista (Venezuela) y en los que favorecen el libre mercado (Perú, Colombia); en naciones con grandes poblaciones amerindias (Ecuador) y las que no las tienen (Argentina). Al comprender lo que provocó la disminución se podrían aprender lecciones útiles para aplicar en otros lugares. Seguramente no fue la muerte del “consenso de Washington” de los ochenta y noventa, si bien la inequidad empeoró en aquel entonces. Tampoco se debió a alguna reacción violenta izquierdista contra el libre comercio _la inequidad mexicana realmente empezó a caer en 1994, el mismo año que comenzó el NAFTA, el acuerdo de libre comercio norteamericano. Y no tuvo que ver necesariamente con el mayor crecimiento. Por el contrario, habría dos razones. Primero, el surgimiento de los programas de apoyo económico a los pobres, como Bolsa Familia de Brasil, que asigna a 11 millones de familias hasta u$s 75 mensuales, sujeto a la asistencia escolar. En la región, 17 países cubren 70 millones de beneficiarios mediante programas similares. En segundo lugar, según un estudio de Brookings Institute, la desigualdad bajó debido a que hay una mayor cobertura de educación primaria y secundaria. Eso elevó a una mayor oferta de mano de obra calificada y erosionó la prima que en un primer momento recibía la mano de obra calificada cuando el comercio se liberalizó en los ochenta. Mientras tanto, los trabajadores sin capacitación obtuvieron aumentos salariales porque en cierto modo escaseaban. Todo esto es alentador. Lamentablemente, es sólo un primer paso de un largo camino. Aún con las impresionantes tasas de estos últimos tiempos, a Brasil le llevará otras dos décadas reducir su inequidad a los niveles mundiales promedio.Y los primeros logros provenientes de las asignaciones a los pobres quizás ahora terminen. Para que la desigualdad siga disminuyendo, es necesario hacer otras mejoras, por ejemplo elevar la calidad de la educación primaria y secundaria, pero eso cuesta dinero. Lo más preocupante de todo, es que la caída relativa de la demanda de mano de obra calificada se debe al crecimiento en América latina de sectores, como commodities y minería, que no son grandes creadores de trabajo. Mientras tanto, las áreas que están generando empleos, como la venta minorista y los servicios personales, requieren menos conocimientos. Si eso sucediera, el mercado podría estar reduciendo la inequidad pero también limitando el crecimiento. Este es otro tema fuerte que los economistas tendrán que considerar dentro de una década.

Inflación oculta en 74 metros

escrito por Webmaster
17.07.2010
Inflación oculta en 74 metros Edgardo Zablotsky Profesor de Economía y Finanzas de la Universidad del CEMA Tengo 51 años y la frase “74 metros” tienen para mí un significado especial, que se desvanece al tomar un rollo de papel higiénico de la misma marca que mi madre compraba en mi infancia. Al leer la publicidad descubro que es una nueva variedad, que tiene más metros, 10 adicionales. Su largo es de 40 metros, 34 menos que en mis recuerdos. Entro en la cocina, y al secarme las manos con una hoja de papel de un rollo de primera marca noto como se angostó, dejando un amplio espacio vacío en el porta rollo. Abrir la alacena constituye una experiencia fascinante. Las marcas han perdurado y aún puedo consumir las tradicionales galletitas con las cuales merendaba; lo que llama mi atención es que su paquete se ha acortado, hay menos galletitas. Decido ducharme, siempre he utilizado las mismas marcas de jabón, lo indudable es que su tamaño se ha reducido ya el pequeño jabón se mueve confortablemente en la no tan vieja jabonera. Los envases del shampoo y el desodorante se han modificado, el primero presenta una cómoda cintura para tomarlo sin que resbale, a costa de disminuir la cantidad del fluido en su interior, el segundo ha adelgazado considerablemente. Camino a la Universidad me detengo en un quiosco. Encuentro los tradicionales chiclets que consumía. Su caja amarilla, rectangular, se ha vuelto cuadrada, conteniendo menos chiclets en su interior, y el otro que adquiría con la intención de leer la historieta que traía tiene un tamaño insignificante. Aún los huevos se han achicado, un huevo de un tamaño normal hoy se denomina extra grande, mientras que uno standard parece fruto de algún experimento genético entre gallina y codorniz. ¿Qué ha pasado? ¿Por qué sucede esto? Inflación oculta es la respuesta; afecta nuestro bolsillo en forma similar al incremento de precios, pero le prestamos menos atención. Comencemos por definirla: consiste en ofrecer una menor cantidad (downsizing), o peor calidad, de un producto sin reducir el precio o haciéndolo en menor proporción a la requerida por las acciones mencionadas. ¿Cómo se genera? Cuando aumentan los costos de producción las empresas enfrentan varias alternativas. Incrementar los precios es la opción más directa, ofrecer una menor cantidad al mismo precio es más costoso, dado que implica una modificación en el packaging. ¿Por qué en muchos casos las empresas prefieren esta última alternativa? Porque los consumidores aparentan ser mucho menos sensibles a un cambio en la cantidad del producto ofrecida a un determinado precio que frente a una modificación de dicho precio. La inflación oculta es un síntoma de la presión inflacionaria existente. El downsizing no es gratis, las empresas aparentan tener la motivación para reducir los envases y enfrentar los costos que esto genera con el fin de no incrementar significativamente los precios. El hecho que eventualmente se intensifique esta práctica es un claro síntoma de alarma y vale la pena no dejarlo pasar.

Los planes de austeridad

escrito por Webmaster
12.07.2010
Una menor demanda hace dudar de los planes de austeridad Los inversores temen más a una recesión por derrumbe del consumo que a los problemas fiscales de los estados. Los programas de ajuste rápido, impulsados por los gobiernos, sólo lograrán aumentar la reticencia a gastar de la población MARTIN WOLF Financial Times Los inversores dicen que consideran el riesgo de depresión y deflación mayor que la posibilidad de incumplimiento e inflación El incumplimiento fiscal se acerca, dicen los agoreros: arrepiéntanse y enmienden el rumbo antes de que sea tarde. Tengo una pregunta: ¿creemos que los mercados son incapaces de poner el precio correcto a nada, ni siquiera a la deuda pública de los países más avanzados del mundo, los activos más líquidos y mejor entendidos sobre la tierra? Sugiero que no. Los mercados dicen algo importante. Hace una semana, el rendimiento de los bonos de gobierno a 10 años era de 1,1% en Japón, 2,6% en Alemania, 3% en Estados Unidos y 3,3% en el Reino Unido. Considerando los rendimientos de los valores vinculados a índices, las tasas de interés reales sobre el endeudamiento de estos gobiernos son muy bajas (1,2% o menos en Estados Unidos, Alemania y el Reino Unido). Los inversores dicen que consideran el riesgo de depresión y deflación mayor que el de incumplimiento y e inflación. ¿Por qué debería ser tan fácil financiar déficit fiscales tan enormes incluso después de que los bancos centrales hayan parado la compra de bonos de gobierno? Se puede responder que aquí hay un cálculo que puede derivarse de las cifras de los balances fiscal y de cuenta corriente en el último Panorama Económico de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos: se prevé que el sector privado (hogares y empresas) de los países avanzados tenga un exceso de ingresos sobre el gasto este año de 7% del producto interno bruto. En números redondos, esto son u$s 3 billones. En Estados Unidos y la eurozona, el superávit primario implícito es de cercano a u$s 1 billón, en cada caso. En Japón es de unos u$s 500 mil millones, en el Reino Unido, de u$s 200 mil millones. Enfóquese en los u$s 3 billones: esta es la suma en la cual se espera que los sectores privados de los países avanzados aumenten sus reclamos sobre gobiernos y extranjeros en 2010. Eso significa un repliegue privado enorme, con las empresas especialmente frugales en el momento. ¿Dónde podría ir este dinero? Una posibilidad podrían ser los países emergentes. Uno puede imaginar, por ejemplo, que los países avanzados eliminaran sus déficit fiscales pero mantuvieran los excedentes privados. Eso implicaría un excedente agregado en la cuenta corriente de u$s 3 billones (o 7% del PIB). La región de la OCDE sería una nueva mega-Alemania. Los países ricos derramarían capital sobre los pobres. En la práctica, esto no va a pasar. Lejos de tener un déficit de cuenta corriente de u$s 3 billones, se espera que los países emergentes tengan un superavit: la última proyección del Institute for International Finance (Washington) es de un excedente agregado de unos u$s 300 mil millones, del cual China generará dos tercios. Esto es menos que hace dos años. Pero aún significa que el mundo emergente será un proveedor neto de capital a los países avanzados y no al revés. Eso no es todo. Según el IIF, el flujo neto de fondos privados de los países avanzados a los emergentes será cercano a u$s 700 mil millones este año. Pero eso será compensado casi por completo por una salida oficial, en la forma de reservas en moneda extranjera, de unos u$s 600 mil millones. Esta enorme intervención oficial evita el surgimiento de grandes entradas netas de capital hacia los países emergentes. En cambio, los sectores privados de los países avanzados acumulan reclamos netos sobre los sectores privados de los países emergentes, mientras que los gobiernos de los países emergentes acumulan reclamos compensatorios sobre los gobiernos de los países avanzados. La última línea está clara: existe, en la actualidad, un flujo de fondos gigante hacia los pasivos de los gobiernos de los países avanzados. Por supuesto, algunos países pueden encontrar dificultades. Pero es un error argumentar que las dificultades de Grecia o España implican dificultades en el futuro para Estados Unidos, o incluso el Reino Unido. Lo opuesto es mucho más probable: huir del riesgo implica ir hacia algo menos riesgoso. ¿Cuál es el activo menos peligroso para la inversión de enormes excedentes financieros privados? La única respuesta es la deuda pública de los grandes países avanzados. Estos flujos de fondos consisten sólo en identidades. ¿Cuáles son los factores causales? Tal vez, el colapso en el gasto privado a la luz de la crisis financiera fue causada por el terror a los déficit fiscales que vendrán. Tal vez la luna esté hecha de queso, después de todo. Tampoco hay señales de exclusión en los mercados de capitales. La hipótesis plausible, entonces, es que los déficit fiscales fueron una respuesta al colapso en el deseo de gastar del sector privado sacudido por la crisis. La política fiscal podría haber sido más ajustada. Pero el resultado habría sido una depresión.
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