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La economía argentina sin el jefe

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escrito por Webmaster
04.11.2010
La economía argentina sin el jefe Rogelio Frigerio Director de Economía & Regiones A pocos días del fallecimiento del ex presidente Néstor Kirchner, parece muy apresurado hacer cualquier tipo de especulación respecto al futuro de la política en la Argentina, sobre todo sin conocer a ciencia cierta cuál es el verdadero impacto psicológico de la desaparición del jefe partidario y compañero por más de 35 años de la presidente Cristina Fernández de Kirchner. No obstante, cabe preguntarse si la muerte del principal actor de la política argentina en la última década tendrá consecuencias de relevancia en lo que queda de la actual administración. Con más liviandad y subjetividad que fundamentos sólidos, los analistas de los bancos de inversión internacionales interpretaron este acontecimiento como el final del Kirchnerismo y, por ende, de ciertos manejos calificados como “anti mercado”. En consecuencia, las acciones y los títulos argentinos reaccionaron al alza en los mercados una vez conocida la noticia. Se sabía que el ex presidente tenía un rol central dentro del Gobierno, que abarcaba también las decisiones importantes en todos los aspectos macroeconómicos y fiscales. En virtud de eso, suponemos que lo más probable es que no veamos grandes cambios de aquí a las elecciones de 2011. Esperamos “más de lo mismo” o, quizá “menos de lo mismo”, ya que probablemente la capacidad de generar iniciativas por parte del actual Gobierno también haya sido afectado con la desaparición física de Néstor Kirchner. De igual forma, quedó presumiblemente dañada la facultad de mantener tantos frentes abiertos de conflicto a la vez, lo que no representa necesariamente una mala noticia para la economía. Los pocos meses operativos que restan hasta octubre de 2011 (seguramente haya actividad parlamentaria solo en el periodo marzo-junio del año entrante), también juegan a favor de la hipótesis de que la opción más inteligente para el Gobierno sería “hacer la plancha” o poner el “piloto automático”, aprovechando el inmejorable contexto internacional para los países productores de materias primas, y procurando que las inconsistencias del modelo económico (inflación, cuello de botella energético, etc.) se noten lo menos posible hasta la contienda electoral. Estas inconsistencias son las mismas que antes del miércoles 27: en primer lugar, la pretensión de forzar un nivel de actividad a toda máquina, ignorando una tasa de inflación superior al 25%; en segundo lugar, el discurso de mantener el dólar caro -que fue el principal pilar del modelo- mientras el incremento de precios erosiona la competitividad de la economía; y, en tercer lugar, los superávits gemelos (fiscal y comercial), otrora vedettes del mundo económico K, que pierden fuerza de la mano del excesivo crecimiento del gasto público y de las importaciones abaratadas por la “plata dulce”. Persiste la voluntad de “vivir con lo nuestro” sin recurrir al mercado voluntario de deuda, mientras pagamos nuestras obligaciones con emisión monetaria, generando expectativas de inflación cada vez más altas. Asimismo, no será posible en el corto plazo bajar los niveles de incertidumbre y generar un clima que permita seducir a los inversores, más allá de los sectores (campo e industria automotriz y metalmecánica) que reciben “certezas” del exterior (China y Brasil). También permanece inalterado, como antes del miércoles pasado, la extraordinaria situación del contexto global, sobre todo el precio de la soja y Brasil, que crece mientras convive con la apreciación de su moneda. Esto blinda a la economía local por un buen rato y otorga “oxigeno” adicional para seguir dilatando los cambios inexorables, sin que las vulnerabilidades del modelo se transformen en estallidos. Mientras la cuenta corriente siga siendo superavitaria, mientras se mantenga la entrada neta de divisas, la posibilidad de una crisis en la Argentina durante 2011 sigue siendo muy lejana, con o sin el Jefe.

Nuevos feriados de Argentina

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escrito por Web master
03.11.2010
Argentina, con más feriados que muchos países Gracias al decreto presidencial, nuestro país tendrá más días de descanso que Paraguay, Perú, Alemania, Italia, España y Francia. Quiénes nos superan. Gracias al reciente decreto de la presidenta Cristina Fernández de Kirchner, los argentinos tendrán 15 feriados anuales , con al menos uno cada mes. La iniciativa busca promover el turismo local y fue aprobada por decreto dadas las escasas sesiones legislativas de los últimos meses. La norma fija los nuevos días no laborables el 20 de noviembre (que este año será trasladado al 22 por caer un sábado) como Día de la Soberanía Nacional, y los lunes y martes de carnaval, al comienzo de marzo próximo. En 2011 se sumarán dos "días feriados con fines turísticos" para extender los fines de semana largo, el 25 de marzo y 9 de diciembre. Argentina tendrá ahora más feriados que los 10 que se celebran en, por ejemplo, Francia; los 11 de Paraguay y Perú; y los 12 de Sudáfrica, Alemania, Italia y España (que celebra días adicionales según la comunidad). También superará a Estados Unidos, donde los días festivos son más flexibles: cada empresa y gobierno estatal o municipal decide qué feriados observa, y los empleados toman los días correspondientes a su religión. Las "vacaciones" comunes a todos son sólo seis: Año nuevo, Día de la Memoria (fines de mayo), Día de la Independencia (4 de julio), Día del Trabajo (6 de septiembre), Acción de gracias (fines de noviembre) y Navidad. En forma similar, en el Reino Unido hay cinco feriados "nacionales" y los restantes los establece cada gobierno local. Argentina tendrá ahora la misma cantidad de feriados que Brasil, que celebra, a saber: Año nuevo (1 de enero), tres días de Carnaval (15-17 de febrero), Viernes Santo, Pascua, Aniversario de la muerte del líder Tiradentes (21 de abril), Día del trabajo (1 de mayo), Corpus Cristi, Día de la Independencia (7 de septiembre), 12 de octubre, Día de los muertos (2 de noviembre), Proclamación de la República (15 de noviembre), Nochebuena y Navidad (24 y 25 de diciembre). Igual cantidad de fechas tiene Chile. Nuestro país será superado por Uruguay con 16 días festivos: Año Nuevo, Día de Reyes (6 de enero), Carnaval, Semana del turismo (en la fecha de Semana Santa), Desembarco de los 33 orientales (19 de abril), Día del Trabajo, Batalla de Las Piedras (18 de mayo), Nacimiento de Artigas (19 de junio), Día de la Constitución (18 de julio), Día de la Independencia (25 de agosto), Día de la raza (12 de octubre), Día de los muertos, Nochebuena y Navidad. En Rusia, los feriados también son 16: hay vacaciones del 1 al 10 de enero por el año nuevo, y Navidad se celebra el 7 de enero porque la Iglesia Ortodoxa rusa utiliza el calendario juliano. Además de eso, se observa el Día del Defensor de la Tierra Paterna (23 de febrero), el Día Internacional de la Mujer (8 de marzo), Día del Trabajo, Día de la Victoria (9 de mayo), Día de Rusia (12 de junio) y Día de la Unidad (4 de noviembre). La misma cifra tiene Japón: Año Nuevo, Día de la mayoría de edad (segundo lunes de enero), Día de la Fundación Nacional (11 de febrero), Equinoccio de Primavera (alrededor del 20 de marzo), Día del Período Showa (29 de abril), Día de la Constitución, de la Naturaleza y de los Niños (3, 4 y 5 de mayo), Día del Océano (tercer lunes de julio), Día de Respeto a los mayores, (tercer lunes de septiembre), Equinoccio de Otoño (23 de septiembre), Día de la salud y el deporte (segundo lunes de octubre), Día de la cultura (3 de noviembre), Día de las gracias laborales (23 de noviembre) y Cumpleaños del Emperador (23 de diciembre). México también celebra en 16 fechas.
Modificado el ( 05.11.2010 )

Emergentes se protegen de la emisión monetaria

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escrito por Webmaster
03.11.2010
LA RESERVA FEDERAL LANZARÍA HOY UN NUEVO PAQUETE DE ESTÍMULO Emergentes se protegen de la emisión monetaria Se espera que varios gobiernos de Asia y América latina introduzcan controles para evitar los efectos secundarios de un masivo ingreso de capitales DAVID PILLING Financial Times Después del segundo relajamiento monetario, ¿viene el segundo endurecimiento monetario? El endurecimiento monetario, que son las medidas que toman los países del mercado emergente para contrarrestar los a veces perjudiciales efectos de los flujos de capitales, comenzó aún antes de que hubiera certeza de que la Reserva Federal estaba preparando otra enorme emisión monetaria. Ahora, con la perspectiva de que hay aún más dinero en el sistema financiero global buscando mayores retornos, se espera que varios gobiernos de Asia y América latina introduzcan controles de capitales para evitar los efectos secundarios del ingreso de flujos. Los mercados emergentes se ven afectados de varias maneras a partir del denominado carry-trade, que son las operaciones que mueven dinero desde lugares que hay bajas tasas de interés hacia otros que pagan altas tasas. Esa entrada de capitales genera presión para que suban los tipos de cambio, lo que disminuye la competitividad de las exportaciones, y puede provocar una crisis en la balanza de pagos si los flujos se revierten en forma repentina. El ingreso de capitales también exacerban la inflación. Según una investigación de HSBC, una de las consecuencias no deseadas de las políticas monetarias blandas en Estados Unidos y Europa es la probable proliferación de controles de capitales en todo el mundo en desarrollo. Los mercados emergentes luchan contra lo que HSBC llama “la trinidad imposible”, la imposibilidad de que el capital fluya libremente y, al mismo tiempo, se mantenga un control sobre las tasas de interés y los tipos de cambio. “Cuanto más busque occidente el relajamiento monetario, más querrá el mundo emergente, vía controles de capital, el endurecimiento monetario,” señaló. En Asia, después de que Brasil volvió a introducir impuestos a los flujos de capitales, Tailandia fue el primero en comenzar. El mes pasado, fijó un gravamen de 15% a las ganancias de capital y pagos de intereses para los bonos soberanos y de compañías estatales, como forma de desalentar el ingreso de capitales. Del otro lado del libro contable, se quitaron los límites a la inversión extranjera y se suavizaron las restricciones a los préstamos a tomadores del exterior, en un esfuerzo por fomentar la salida de capitales por parte de los inversores locales. Indonesia y Corea del Sur también están estudiando medidas. Budi Mulya, vicepresidente del banco central indonesio, dijo a FT que el banco está analizando ampliar los controles para reducir el efecto perjudicial que pueden provocar los movimientos repentinos del dinero caliente. La semana pasada, Kim Choong-soo, titular del banco central de surcoreano, mencionó la posibilidad de lanzar medidas y dijo:“La regulación de los flujos de capital puede ser una eficaz herramienta de política”. En una entrevista con FT la semana pasada, el presidente de Corea del Sur Lee Myung-bak dijo que las políticas apuntadas a detener los excesivos flujos de capital deberían pensarse en el marco de la cooperación internacional. Cada país tiene que “tener en cuenta sus propias necesidades”, comentó. Al gobierno coreano le gusta hacer una distinción entre los controles de capitales, que tiene como objetivo mitigar la presión en el tipo de cambio, y las políticas que apuntan a evitar movimientos volátiles de capital. Sin embargo, los expertos en políticas coreanas admiten que las enormes flujos generados por la relajación monetaria han dificultado esa diferenciación.

Un paseo por el viejo Bretton Woods

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escrito por Webmaster
25.10.2010
Un paseo por el viejo Bretton Woods Financial Times El año pasado, los líderes del Grupo de los 20 (G-20) se las ingeniaron para tirar todos para el mismo lado.Cuando falta algo menos de tres semanas para la cumbre de Seúl, sus miembros están decididos a hacer lo contrario. Los ataques de Estados Unidos a China porque su moneda no está lo bastante devaluado se vuelven más estridentes. Beijing, a su vez, acusa a EE.UU. de inundar el mundo de liquidez. La mayoría de los otros países, atrapados en el fuego cruzado, le echan la culpa a ambos; y los representantes de Brasil ni siquiera participaron de la reunión de ministros de Finanzas de este fin de semana. En un intento por arrojar aceite sobre aguas turbulentas —aunque tal vez haya sido como agregar nafta al fuego—, Tim Geithner, el secretario del Tesoro de EE.UU., le ha escrito a otros ministros de Finanzas del G-20 proponiendo ampliar el foco más allá de los tipos de cambio. Los países del G-20, dice en su carta, deberían comprometerse a mantener sus déficits o sus superávits de cuenta corriente dentro de un límite que sea un porcentaje del producto nacional. Reorientar la discusión hacia el tema de la cuenta corriente es sensato, ya que está en el centro de los desequilibrios globales; los tipos de cambio son simplemente instrumentos para influenciarlos, y están lejos de ser los únicos. Las metas en materia de cuenta corriente dejarían abierta la cuestión de cómo achicar los excesos: a través de ajustes en el tipo de cambio nominal o real, o por medio de otras políticas que afecten los déficits o los excedentes del sector público o el privado. La propuesta podría ser políticamente fructífera, además de sólida desde el punto de vista económico. En el mejor de los casos, alentaría a China a reequilibrar con métodos que le resulten más aceptables que una concesión muy visible en términos del yuan, como la de permitir que suba la inflación o se fortalezca la capacidad de gasto de los hogares. (Aunque Geithner deja en claro que también se necesitan ajustes en el tipo de cambio). El secretario del Tesoro prevé excepciones para los “exportadores de materias primas estructuralmente grandes”. Y tiene razón. En 1977 Noruega tuvo un déficit de 14% del producto ya que absorbió capital para desarrollar sus yacimientos petroleros del Mar del Norte. Hoy tiene un superávit de 16%. Estos desequilibrios no son distorsiones sino el resultado natural de necesidades de inversión y ahorro que varían según el tiempo y el lugar. Nadie debería hacerse la ilusión de que el G-20 —un grupo que, según dijo el primer ministro de la India, Manmohan Singh, está en “serias dificultades”— logrará avanzar sobre este tema. Sin embargo, uno tiene derecho a preguntarse para qué está el G-20, si no es para eso. Además, la carta de Geithner muestra que, con el tiempo, la gente acepta las buenas ideas. Los límites de cuenta corriente fueron propuestos por John Maynard Keynes en Bretton Woods, en 1944, y los estadounidenses los rechazaron.
Modificado el ( 26.10.2010 )

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