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América Latina la gran reserva de Occidente?

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escrito por Webmaster
24.11.2011
América Latina, ¿la gran reserva de Occidente? Por: Emilio Ocampo - Economista e historiador La crisis de deuda y déficits iniciada en 2008 está mostrando de manera descarnada un fenómeno ya anticipado por muchos: la decadencia de Occidente (refiriéndonos tanto a Europa como a Estados Unidos). En «Suicide of a Superpower: Will America Survive to 2025?», que se ha convertido en un bestseller, el excandidato republicano Pat Buchanan argumenta que Estados Unidos se está desintegrando moral, étnica, cultural y económicamente mientras China acapara cada vez más poder. No hay que ser tan pesimista como Buchanan. Otros analistas más moderados coinciden en que, en el siglo XXI, la declinación de Occidente y el ascenso de China son inexorables. Pero no deberían serlo. De hecho, al igual que hace 500 años, la gran reserva de Occidente está en América Latina. Como explica el analista Parag Khanna en un artículo publicado recientemente en la influyente revista Foreign Policy, si Estados Unidos quiere ganarle a China la pulseada por la supremacía económica y política en el siglo XXI, deberá enfocar su atención en América del Sur. Como señala Khanna, el primer objetivo de la geopolítica es el acceso a los recursos, que nuestro continente tiene en abundancia. Un 30% de la biocapacidad del planeta reside en América del Sur. La selva amazónica es el «pulmón» del mundo y el cono sur el granero del mundo. La mayor parte de la producción mundial de bananas, azúcar, naranjas, café, soja y salmón, así como una parte significativa de la producción de carne bovina y porcina, provienen de Sudamérica. La región también cuenta con grandes depósitos de plata, cobre, plomo, estaño, zinc, mineral de hierro y litio. Como si esto fuera poco, existen vastas reservas convencionales de petróleo y gas en Venezuela, a las que se suman reservas offshore en Brasil y de «shale» gas en la Argentina (sólo superadas por las de China y EE.UU.). Con una población de casi 900 millones de personas (un 12% de la población mundial) y un PBI de 6 billones de dólares, América Latina tiene una economía que casi equipara a China (en dólares corrientes). Además, su población es más joven y más urbanizada que la de Asia. China hace tiempo que se percató del enorme potencial de América del Sur y por esa razón en estos últimos años se ha convertido en el principal inversor extranjero y un socio comercial cada vez más importante. ¿Pero es factible una alianza entre América Latina y Occidente? Los países latinoamericanos no deberían mirar con indiferencia lo que está pasando en el mundo desarrollado. Los unen a Occidente lazos históricos, étnicos, culturales y geográficos. Lamentablemente cierta miopía política, diferencias étnicas y culturales, recelos nacionalistas y falta de liderazgo en ambos hemisferios conspiran en contra de una alianza. La historia regional y la experiencia europea tampoco permite abrigar muchas esperanzas respecto de la capacidad de estos países de coordinar sus políticas frente a China o Estados Unidos. Con excepción de Brasil, Chile y Colombia no parecen tener políticas de Estado de largo plazo respecto de su inserción en el mundo. Además, existe una fuerte prevención histórica en contra del «imperialismo yanqui» en la región. Por otra parte, es necesario reconocer que se necesitan dos para bailar el tango. ¿Qué se puede esperar de Washington? Hace poco más de 50 años, al asumir la presidencia, John F. Kennedy anunció la iniciativa diplomática más ambiciosa que Estados Unidos lanzara alguna vez en América Latina: la Alianza para el Progreso. «A nuestras repúblicas hermanas al sur de nuestras fronteras les ofrecemos un compromiso especial -de convertir buenas palabras en buenas acciones en una nueva alianza para el progreso para ayudar a los hombres y gobiernos libres a despojarse de las cadenas de la pobreza», dijo Kennedy en su discurso inaugural. Poco tiempo después anunció frente a diplomáticos latinoamericanos los lineamientos de esa iniciativa. «Nuestros pueblos comparten una herencia común -la búsqueda de la dignidad y la libertad del hombre», explicó Kennedy. «Permítanme ser el primero en admitir que los norteamericanos no siempre han comprendido la importancia de esta misión común». Su objetivo era que la década del sesenta fuera una década histórica de progreso democrático y económico en todo el continente. Más allá de una necesidad geopolítica (frenar el avance del comunismo en este hemisferio), Kennedy sinceramente creía que América Latina requería los mejores esfuerzos y la mayor atención por parte del Gobierno de Estados Unidos. Su trágica muerte le quitó el ímpetu vital a esta gran iniciativa. Hoy, en vista de la crisis financiera en Occidente y el crecimiento imparable de la economía china, la «Alianza para el Progreso» quizás muestra el camino que Estados Unidos debería seguir. Pero hasta ahora su estrategia hacia la región ha sido mucho más errática que la de China.
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Problema del tipo de cambio es real

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escrito por Webmaster
11.11.2011
Problema del tipo de cambio es real (aún sin solución) Por: Enrique Szewach La dolarización parcial de los portafolios que viene observándose en la Argentina en los últimos años (siguiendo una tendencia normal derivada del hecho de que, desde hace décadas, el populismo argentino se ha encargado de destruir el peso como moneda de ahorro de largo plazo) se ha intensificado en los hace algunos meses por la "intuición" de inversores, empresarios y taxistas de que el tipo de cambio real de la Argentina ha venido cayendo sistemática y fuertemente en los últimos años a un ritmo que, proyectado, resulta insostenible. En especial, ante un mundo en donde, eventualmente, el dólar deja de debilitarse, la soja deja de subir, y Brasil crece a la mitad del ritmo al que lo venía haciendo en los últimos años y con un real que deja de apreciarse. Es cierto, como sostiene la presidenta del Banco Central, que, términos del intercambio, debilidad del dólar y apreciación de las monedas regionales mediante, el tipo de cambio real multilateral, hasta aquí, se mantiene en niveles elevados, comparado con el promedio histórico, pero no es menos cierto que, agotada la capacidad ociosa, la rentabilidad del sector comerciable de la Argentina ha venido cayendo, al punto de necesitar "protecciones especiales", créditos subsidiados u otros regalos, para compensar, al menos parcialmente, esta situación, y pese a ello, ya la demanda de empleo de este sector se encuentra cuasi estancada. Obviamente, todo lo antedicho surge de análisis económico con datos "duros" y bien medidos al alcance de los inversores y empresarios. En el caso de los taxistas, en cambio, su cuenta es más primitiva, pero no menos exacta; se percibe que el "dólar está barato", o que la Argentina está "cara en dólares". Ahora bien, el tipo de cambio real (insisto en la palabra "real" que tendrá un peso central en las conclusiones de esta nota) ha venido cayendo porque los precios internos suben por encima del tipo de cambio nominal (perogrullada, dirá usted). Y los precios internos suben por excesos de demanda y por aumento de costos trasladados a los precios, gracias a la política monetaria pasiva del Banco Central. Es decir, por un lado, la masa salarial real formal, ha subido bien por encima de la productividad de la economía (el famoso intento del fifty-fifty, pero artificial e insostenible). Mientras que hemos tenido una explosión de gasto público que, por definición, hace caer el tipo de cambio real, ya que todo aumento de gasto público, al ser intensivo en salarios, subsidios y jubilaciones, presiona sobre los precios de los no comerciables y en contra de los precios de los bienes comerciables. (Otra forma de medir el tipo de cambio real.)
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Medidas para frenar al dólar

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escrito por Webmaster
27.10.2011
Tras obligar a petroleras y mineras a liquidar exportaciones en el país, ahora Gobierno exige a aseguradoras repatriar u$s 1.600 millones Mediante una resolución, el Gobierno estableció que las aseguradoras deberán repatriar sus inversiones y disponibilidades radicadas en el extranjero. Sucede luego de que restableciera por decreto la obligatoriedad para que mineras y petroleras tengan que liquidar en la plaza local todas las divisas provenientes de ventas en el exterior (unos u$s 4.000 millones al año). Con esto, busca dar mayor liquidez al mercado y disminuir la sangría de reservas que tiene hoy el Central. Hoy, la autoridad monetaria se vio obligada a desembolsar u$s 180 millones para mantener la divisa planchada en $ 4,265 y en el mes ya inyectó u$s 1.740 millones. Las iniciativas se suman a los controles sobre coleros que vienen realizando entre la AFIP y la UIF junto a la Gendarmería que tienen como fin desalentar la compra del billete verde. En otro intento por aplacar la presión sobre el dólar y disminuir la sangría de reservas que sufre el Banco Central, el Gobierno jugó fuerte en la jornada obligando a petroleras y mineras a liquidar exportaciones en el país y a aseguradoras a repatriar inversiones en el extranjero. Primero, mediante un decreto, restableció la obligatoriedad para que mineras y petroleras tengan que liquidar en la plaza local todas las divisas provenientes de ventas en el exterior (unos u$s 4.000 millones al año), sometiéndolas al mismo régimen que las agroexportadores -principal fuente de liquidación de divisas del país-. La medida fue publicada este miércoles en el Boletín oficial y busca poner freno a la sangría de reservas que viene sufriendo el Banco Central para mantener el dólar planchado. De hecho, en la jornada de ayer la autoridad monetaria volvió a jugar fuerte y puso en la plaza cambiaria u$s 170 millones y mantuvo al billete verde en $ 4,265. En lo que va del mes la intervención de la entidad que dirige Mercedes Marcó del Pont es de u$s 1.710 millones.
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Arbitrajes con el dólar futuro

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escrito por Webmaster
18.10.2011
Bicicleta financiera: crecen los arbitrajes con el dólar futuro Por: Luis Beldi La suba de los bonos en pesos que indexan por el CER sorprenden. Por caso, el Discount en pesos aumentó la semana pasada más del 10%. Pero aproximando la lupa sobre el comportamiento de estos títulos se verá que la suba es poco consistente: es por las compras especulativas de los cazadores de oportunidades, que aprovecharon sus precios de liquidación. Este papel, desde fines de agosto hasta principios de la semana pasada, había perdido la tercera parte de su valor. En realidad, todos los negocios cayeron de una manera rotunda. De los $ 1.128 millones operados en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), sólo $ 163 millones fueron para los títulos de la deuda en pesos y en dólares. La gran masa de dinero se volcó a las Nobac del Banco Central que operan en el mercado secundario. Estos bonos ajustan por la tasa Badlar más una sobretasa del 2,50% anual. La Badlar, que es la tasa que se forma con el promedio diario de lo que pagan los bancos por plazos fijos a 30 días de más de $ 1 millón, ya está por encima del 15% anual. Como las Nobac son emitidas a un año de plazo mínimo, los inversores buscan las que están próximas a vencer para hacer negocios con la diferencia de cambio. Por caso, un tenedor de dólares vende las divisas al contado y hace un seguro de cambio a fin de mes en el mercado de futuros y tiene un costo del 0,54% anual por la magia de las fuertes intervenciones del Banco Central. Con esos pesos obtenidos compra una Lebac de vencimiento corto a una tasa ampliamente ventajosa. Lo mismo sucede si desea colocar su dinero en una Lebac que vence a fin de noviembre contra una tasa de seguro de cambio a esa fecha que le cuesta apenas un 3,34% y si se quiere asegurar cambio a fin de año donde el dólar cotiza a $ 4,29, el costo es de poco más del 5%. Jugar con las tasas de interés asegurando el precio del dólar se ha convertido en uno de los arbitrajes preferidos de los grandes inversores.
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