| Salvataje al euro |
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| escrito por Webmaster | |
| 11.06.2010 | |
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Salvataje al euro: ¿un respiro o una solución defintiva? Hans R. Steinmann Socio Fundador de SwissInvest Los mercados financieros internacionales siguen temblando y los países emergentes o el sistema financiero americano no son los causantes sino en el continente que impresionó por la estabilidad de los últimos decenios, en particular, a partir de la creación de su moneda única. La gran mayoría de los economistas no previeron o no publicaron las dudas que generaron las deficitarias administraciones fiscales de Grecia y otros países de la EU con suficiente anticipación o vehemencia. ¿Quién ponía en duda la veracidad de los datos del gobierno conservador en Grecia que utilizó los servicios del gigante financiero Goldman Sachs para permitir un maquillaje del déficit fiscal fuera de control? ¿Es Grecia, con su proporción de deuda del 5.1 % en la deuda pública de la EU, realmente un peso suficientemente importante para poner en duda el Euro? El mercado lo interpreta como uno de los demás problemáticas de solvencia y por ende generó una reacción, considerada exagerada por los responsables políticos. La tabla con la composición de la deuda pública de los países de la eurozona permite formarse una opinión sobre el tema que, sin embargo, no refleja ningún parámetro sobre la capacidad financiera de los países mencionados sin tener en cuenta los PBI y la capacidad fiscal de los mismos. Simplemente da una idea de dónde se concentran las deudas. Composición de la deuda pública en la eurozona Alemania:21.4 %, Austria:3.7 %, Bélgica: 6.0 %, España:9.7 %, Finlandia:1.0 %, Francia:20.6 %, Grecia:5.1 %, Holanda:5.3 %, Irlanda:2.1 %, Italia:22.5 %, Portugal:2.5 % Tengamos en cuenta que las deudas de los Estados soberanos no se han cancelado en su totalidad a lo largo de la historia, excepto casos excepcionales, como en los EE.UU. en 1835 bajo el mando del Presidente Andrew Jackson. Sin embargo, ya en 1791 los EE.UU. registraron una deuda de u$s 75,5 millones y al día de hoy también se cuestiona que el crecimiento de esta deuda, actualmente en u$s 12,9 trillones, llegue a un nivel que el sistema financiero internacional ponga en duda. Es, sobre de todo, una cuestión de confianza de los mercados, un factor difícil de evaluar, prever y generar si existen distorsiones en el sistema. Mientras que los países deudores logren superávits suficientes para enfrentar los compromisos de pago de intereses se puede considerar que no debería gestarse una “rebeldía” con problemáticas para seguir renovando lo adeudado. Para la emisión de nueva deuda rigen otros parámetros y las naciones deudoras deberán llegar al punto del déficit cero como mínimo, meta difícil de lograr. El Euro contiene en su esencia una problemática que difícilmente se pueda resolver a corto plazo aún con la inyección de la magnitud de fondos anunciada. La discrepancia de los crecimientos económicos, de la actitud y capacidad fiscal y diversidad social y política, junto a las secuelas de la crisis financiera, no permitirán a plazo corto reordenar las cuentas fiscales de algunos estados miembros. Por ende, los desequilibrios no se eliminarán con el aporte de la suma de 750 mil millones de euros. Es una mera demostración de la voluntad política para contener la presión de los mercados financieros internaciones y recuperar la confianza perdida. ¿Será políticamente viable imponer programas de ajuste que no serán aceptados con facilidad, en una región donde los sindicatos ostenten poder y capacidad de organización? El reordenamiento llevará tiempo. Con esta perspectiva no debe esperarse una rápida revaluación del euro. Como en casos anteriores, puede desviarse la presión si aparecen nuevos focos de cuestionamiento en los mercados financieros o la presión se agota por que se considera que el valor llegó a una paridad razonable. Habrá que pensar que resultará oportuno para inversor internacional ampliar su horizonte de inversión en monedas e instrumentos fuera de la zona euro, aunque que las deudas en la misma moneda por las actuales tasas de interés internacional resultarán atractivas. |
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