|
Mercados Bursátiles
Capítulo 1
Los ciclos económicos pueden ser definidos
como fluctuaciones cíclicas de la actividad económica en conjunto. Al estudiarlos se ha
descubierto que los precios de las acciones constituyen uno de los principales indicadores
de los puntos de transformación dentro de los ciclos; son muy sensibles a
los cambios en la actividad económica, generalmente disminuyen durante las recesiones y
aumentan a medida que se expande la actividad de los negocios. Los precios de las acciones
disminuyen antes que la fase o ciclo de prosperidad llegue a la cima, asimismo, empiezan a
subir antes que la fase de depresión llegue a la parte más baja.
También se puede ver que los precios de las acciones
están ligados con el nivel de actividad económica a través de los dividendos esperados
y la tasa de capitalización.
“...Cuando la
economía crece a un paso razonable, las utilidades de las empresas y, al mismo tiempo,
los dividendos aumentan. Sin embargo, si el panorama económico no es
favorable, las utilidades de las empresas podrán disminuir
y algunas sociedades anónimas podrán reducir sus pagos por concepto de dividendos.
Por lo tanto, podemos decir que una economía en desarrollo, las utilidades
crecientes de las empresas y pagos por dividendos van aparejados...”
“La tasa
de capitalización (k) representa el rendimiento que los inversionistas desean recibir.
Esta tasa se ve influida por los rendimientos sobre inversiones alternativas, tales como
los depósitos bancarios (Si los inversores esperan que las tasas de interés aumenten en
un futuro cercano, ellos exigirán tasas de rendimiento crecientes). Si los dividendos
permanecen constantes, el efecto inmediato de aumentar k habrá de ser el reducir el
precio de las acciones...”[1]
Como acaba de explicarse los
precios de las acciones están íntimamente relacionados con el nivel de tasas de
interés, las cuales pueden cambiar mucho durante breves períodos de tiempo. Puesto que
las tasas de interés y los precios de las acciones están relacionados en forma inversa,
cuando las tasas de interés aumentan, los precios de las acciones disminuyen.
La inflación tiene “... un marcado efecto tanto
sobre los dividendos, como sobre la tasa de capitalización. La inflación significa
precios crecientes y tasas de interés también crecientes. Durante los períodos de
inflación, las corporaciones tienen costos crecientes y requieren de grandes sumas de
dinero para mantener su crecimiento. Por lo tanto, muchas compañías restringen el
crecimiento de sus dividendos.”[2]
[1] GUP, Benton E., Principios
básicos sobre inversiones, trad. por A. Mendoza, (México, Continental, 1982), pág.
274-275.
|
