El análisis comenzará utilizando el diagrama de la página anterior en el
que puede apreciarse la relación existente entre los distintos mercados de activos, a
través de la tasa de interés y la renta nacional.
Dado el objetivo de nuestro Seminario no nos interesa expandirnos en el
mercado de bienes y servicios reales, pero se presentará un breve análisis para
comprender el contexto en el que nos ubicamos.
En el diagrama anterior podemos suponer una situación de desequilibrio y
observar como las variables se ajustan y cual es el mecanismo de transmisión.
Supongamos que aumenta la renta, entendida ésta como un mayor flujo de
nuevos bienes y servicios (PBN). El mayor nivel de renta induce a un aumento de la demanda
agregada, provocando un aumento de la demanda de dinero por motivo transacción, este
aumento de la demanda de dinero provoca a la tasa de interés vigente un exceso de demanda
de dinero, debido a la restricción presupuestaria de la riqueza real que se reparte en
tenencias de saldos monetarios reales, bonos, acciones y obligaciones negociables; el
desequilibrio en el mercado de dinero debe provocar un desequilibrio en alguno de los
mercados mencionados (bonos, acciones u obligaciones) en el sentido opuesto (exceso de
oferta). De lo contrario, si el resto de los mercados no presenta un exceso contrario y
del mismo valor, la tasa de interés va a tender a aumentar, compensando el exceso de
demanda; causando una disminución de la inversión al aumentar el costo de oportunidad de
la misma, que provoca una caída de la demanda agregada, y una reducción del nivel de
PBN.
Para que el
análisis del diagrama sea más sencillo definiremos cada uno de los componentes del
mismo, explicación que si bien debería haberse realizado con anterioridad es introduce
recién aquí por su extensión:
