Introducción

El mercado bursátil es un tema muy relevante en la realidad económica mundial, ya que es por si mismo un indicador de la marcha de la actividad económica y, a su vez, es muy sensible a los movimientos de ésta, tanto en el ámbito actual como esperado.

El proceso de análisis de valores se debe iniciar recabando información acerca de la economía, por lo que este Seminario se examinará cómo los principales indicadores y tendencias económicas están relacionados con el mercado de bonos, acciones y obligaciones.

Este estudio puede ser útil para inversionistas, o potenciales inversionistas quienes deben familiarizarse con esta temática para poder comprar o vender sus acciones, bonos u obligaciones en el momento adecuado. También podría tener interés para quienes desean comprender el rumbo de la macroeconomía y las expectativas que se tienen respecto de la evolución de la misma, y los vaivenes del mercado bursátil.

Este trabajo intenta explicar como influye la macroeconomía en el mercado bursátil, pero nos encontramos ante una fuerte restricción ya que es difícil identificar y ponderar cada una de las variables que influyen, y determinar su relación y grado de dependencia, por lo que resulta complejo lograr un modelo que las resuma a todas sin restarle importancia a cada una en particular.

Dentro de las variables que influyen en la bolsa, vamos a dedicarnos a las económicas, dejando las político–sociales a un lado y, además, dentro de las variables económicas nos centraremos en las principales a escala macroeconómica, excluyendo las microeconómicas.

Como herramientas de análisis se utilizarán series de tiempo e indicadores de la actividad de los negocios, así como también indicadores monetarios, internacionales y bursátiles. Para complementar el estudio aplicaremos modelos macroeconómicos (IS-LM-BP), econométricos de regresión lineal, modelización de serie de tiempo, matriz simplificada de flujos reales y financieros y teorías monetarias, buscando, mediante el uso de todas estas herramientas explicar el comportamiento del mercado bursátil.

Se intentará, por la simplificación a través de supuestos, mediante el método inductivo, encontrar un modelo teórico que explique y ajuste las relaciones entre las variables y tenga la facultad de predecir. Por el método deductivo se llevará el modelo general al caso de series argentinas correspondientes al período 1994 - 1998.

Cabe aclarar que el ajuste será de tipo explicativo y no preciso debido a que, de ser posible calcular en forma exacta el grado de relación de cada variable, el modelo sería útil sólo para un momento en el tiempo y dada la coyuntura que acompaña a cada una de las series. Es decir que, las variables fuera del contexto analizado pueden influir drásticamente, haciendo que las predicciones del modelo pierdan validez. En la realidad el contexto en que se desenvuelve el mercado bursátil es muy fluctuante, por lo que debería ajustarse el modelo ante cada cambio de escenario.

Queremos agradecer muy especialmente al profesor Enrique Fernando Zabos, de la cátedra Economía y Técnica Bursátil de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Cuyo, por habernos incentivado en sus clases a investigar y profundizar sobre los mercados financieros. Estamos profundamente agradecidos por la ayuda prestada y la inmensa paciencia con la que nos orientó en nuestro trabajo. Deseando que podamos ser convocados para realizar otros trabajos relativos a la materia, le dedicamos este trabajo a quien fue la inspiración de nuestro estudio: Enrique Fernando Zabos.

Alcantú, Daniela y Frigolé, Pablo