CAPÍTULO VII
PRONÓSTICOS DE COMPORTAMIENTO DE LOS ÍNDICES
BURSÁTILES
El
propósito de este capítulo es la utilización de los modelos obtenidos para los
distintos índices con el objeto de obtener previsiones de comportamiento para un período
futuro. Para ello utilizaremos la función previsión (forecast) del programa Eviews 3.1.
VII.1) El índice MERVAL
Efectuamos una previsión estática, utilizando los valores reales de la serie, del
índice Merval para el período comprendido entre el mes de marzo y junio de 2.005 de la
serie rentabilidad, estableciendo los límites de la banda de confianza en la media de la
rentabilidad pronosticada +- 2 errores estándar, obteniendo de esa forma los límites
superior e inferior con un 95% de confianza. Luego realizamos igual tarea, pero con una
previsión dinámica, utilizando los valores de las predicciones realizadas, un período
hacia delante, en la medida que se van generando.
Gráfico VII.1: Evolución del índice MERVAL pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2522) y junio de 2005 (dato 2605). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
Observamos en los gráficos VII.1. que los valores reales
(rojo) de la rentabilidad diaria se encuentran dentro del intervalo de confianza formado
por las bandas que contienen el valor de la rentabilidad pronosticada (verde) más y menos
dos dispersiones. Esto refleja una buena estimación del comportamiento de la rentabilidad
diaria y su varianza a través del modelo EGARCH(1,1), dada la proporción pronosticada
del 3% (4 meses) respecto del período muestral que utilizamos para obtener el modelo de
la varianza (134 meses).
En lo referente a la volatilidad del período pronosticado,
el mismo se encuentra dentro de lo esperado si lo comparamos con su desempeño en la
última década representada en la tabla IX.20, siendo la media del período marzo/junio
2005 del 2,15%, levemente inferior al promedio de largo plazo del 2,22%. Observamos su
comportamiento en el gráfico VII.2.
VII.2) El resto de los índices
Repetimos el procedimiento con el resto de los índices aplicando los modelos
obtenidos para cada uno de ellos, efectuando una previsión estática y graficamos el
comportamiento de la rentabilidad real ocurrida en los tres meses posteriores a febrero de
2005 junto con la rentabilidad pronosticada y los limites superior e inferior de la banda
con n nivel de confianza del 95%.
El índice
S&P500
Gráfico VII.2: Evolución del índice S&P500 pronosticado y
su volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2557) y junio de 2005 (dato 2642). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
Los valores reales de la rentabilidad diaria se mantienen dentro de las bandas y su
volatilidad promedio para el periodo pronosticado es de 0,88% menor a su media diaria del
1,05%.
El índice DJI
Los valores reales de la rentabilidad diaria se mantienen dentro de las bandas,
excepto por un dato de un total de 85 y su volatilidad promedio
para el periodo pronosticado es de 0,88% menor a su media diaria del 1,03%.
Gráfico VII.3: Evolución del índice DJI pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2555) y junio de 2005 (dato 2640). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
El índice NASDAQ
Gráfico VII.4: Evolución del índice NASDAQ pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2354) y junio de 2005 (dato 2439). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
La totalidad de los valores reales se mantienen dentro de las bandas y su
volatilidad promedio para el periodo pronosticado es de 1,00% menor a su media diaria del
1,70%.
El índice BOVESPA
Gráfico VII.5: Evolución del índice BOVESPA pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2491) y junio de 2005 (dato 2575). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
Los valores reales se mantienen dentro de las bandas, con dos valores que tocan el
límite de la banda inferior sin salirse de la misma y su volatilidad promedio para el
periodo pronosticado es de 2,02% menor a su media diaria del 2,20%.
El índice IGPA
La totalidad de los valores reales se mantienen dentro de las bandas y su
volatilidad promedio para el periodo pronosticado es de 0,46% menor a su media diaria del
0,61%. Observar el rango de variación de la rentabilidad y sus bandas, el cual es el
mínimo de los índices latinoamericanos, solo igualado por el índice FTSE como veremos
después. El rango de variación de la volatilidad nos esta indicando que es el índice
con menor volatilidad en el lapso pronosticado, ratificando lo ya expuesto respecto de la
gran estabilidad y poca volatilidad de éste índice.
Gráfico VII.6: Evolución del índice IGPA pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 1992) y junio de 2005 (dato 2076). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
El índice IGBC
Los valores reales de la rentabilidad diaria se mantienen dentro de las bandas, con
dos valores que se salen de los límites de las bandas pero cumpliendo con el porcentaje
aceptable dado el intervalo de confianza y su volatilidad promedio para el periodo
pronosticado es de 1,65% mayor a su media diaria del 1,12%.
Gráfico VII.7: Evolución del índice IGBC pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 895) y junio de 2005 (dato 957). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
El índice NIKKEI
225
Gráfico VII.8: Evolución del índice NIKKEI 225 pronosticado y
su volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2500) y junio de 2005 (dato 2582). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
Los valores reales de la rentabilidad diaria se mantienen dentro de las bandas con
excepción de un solo valor que excede el límite inferior cumpliendo con el porcentaje
aceptable dado el intervalo de confianza y su volatilidad promedio para el periodo
pronosticado es de 0,99% menor a su media diaria del 1,44%.
El índice FTSE
Gráfico VII.9: Evolución del índice FTSE pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2566) y junio de 2005 (dato 2649). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
Los valores reales de la rentabilidad diaria se mantienen dentro de las bandas, con
dos valores que tocan el límite de la banda inferior sin salirse de la misma y su
volatilidad promedio para el periodo pronosticado es de 0,60% menor a su media diaria del
1,02%.
El índice CAC40
Los valores reales de la rentabilidad diaria de este índice se mantienen dentro de
las bandas, con cuatro valores que se salen de los límites de las bandas cumpliendo con
el límite aceptable de valores fuera de la banda dado el intervalo de confianza. Su volatilidad
promedio para el periodo pronosticado es de 0,73% menor a su media diaria del 1,34%.
Gráfico VII.10: Evolución del índice CAC 40 pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2568) y junio de 2005 (dato 2653). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
El índice IBEX-35
Los
valores reales de la rentabilidad diaria de este índice se mantienen dentro de las
bandas, con tres valores que se salen de los límites de las bandas cumpliendo con el
límite aceptable de valores fuera de la banda dado el intervalo de confianza. Su volatilidad
promedio para el periodo pronosticado es de 0,82% diario menor a su media diaria del
1,31%.
Gráfico VII.11: Evolución del índice IBEX-35 pronosticado y su
volatilidad entre marzo de 2005 (dato 2544) y junio de 2005 (dato 2630). FUENTE: propia
sobre la base de datos obtenidos del sitio Stockssite.com (Internet, Julio 2005)
utilizando el programa Eviews 3.1.
VII.3) Conclusión del Capítulo VII
Los
pronósticos resultantes de la aplicación de los modelos obtenidos para cada índice
resultan ser muy confiables, los valores reales
de la rentabilidad diaria se encuentran dentro del intervalo de confianza para un 95% de
nivel de confianza.
Las volatilidades pronosticadas se encuentran dentro de los
rangos esperados y reflejan las asimetrías esperadas incrementándose la volatilidad en
forma más marcada ante bajas en los valores de los índices.
Con los valores de los coeficientes obtenidos en los
capítulos cuarto y quinto nos permiten calcular la volatilidad condicional estimada de la
rentabilidad diaria dentro de m días, por ejemplo dentro de 3 ruedas y también podemos
calcular la volatilidad para m días, por ejemplo la volatilidad para 5 días hábiles, a
ésta última podríamos denominarla volatilidad acumulada para un período, y se obtiene
aplicando la regla del cuadrado del tiempo.
