CAPÍTULO VIII

 

CONCLUSIONES FINALES

 

El propósito de este capítulo es realizar algunas consideraciones respecto del desarrollo del trabajo de investigación y sus principales conclusiones.

 

VIII.1) El modelo más adecuado

            El modelo más adecuado, o sea el menos malo, para la medición del riesgo de los índices bursátiles a través de su volatilidad, resulta ser el EGARCH(1,1), modelo cuya característica principal es reflejar fielmente la asimetría existente en los mercados en cuanto a la reacción de los inversores ante las buenas y las malas noticias para el mercado. Excepto el IGBC de Colombia por razones muestrales y del IGPA de Chile por su estabilidad intrínseca que se modelan mejor con GARCH(1,1).

En cuanto al modelo para la ecuación de la media resultó el mejor aquel formado por una constante y un término autorregresivo, siendo el adecuado para los mercados Latinos y de España (5), y aquel formado por sólo una constante, para los mercados anglosajones y el francés (4)

 

VIII.2) La efectividad de las  predicciones y el lapso del mismo

 

            El lapso de predicción más adecuado debe ser proporcional a la extensión del período muestral que sirve de base para la obtención de los parámetros del modelo.

            En el caso del presente trabajo, donde la base de datos es de una extensión de once años y dos meses (134 meses), de enero de 1995 a febrero de 2005, efectuamos una predicción por el lapso de cuatro meses, de marzo a junio de 2005, que representa el 3% del total de los datos, con buenos resultados ya que los valores reales observados cayeron dentro de las bandas superior e inferior con un 95% de confianza, la media de la rentabilidad pronosticada + - 2 errores estándar, tal como lo observamos en el capítulo anterior.

Efectuamos una previsión estática, utilizando los valores reales de cada serie.

Luego efectuamos una previsión dinámica, utilizando los valores de las predicciones realizadas, un período hacia delante, en la medida que se van generando.

 

VIII.3) El índice más moderado, el más riesgoso y el más rentable

            El índice con menor riesgo, o sea menos volátil, resultó ser el índice IGPA de Chile que representa el 27% del más volátil.

El índice más riesgoso es el índice argentino Merval con una volatilidad anualizada del 35%.

El índice más rentable es el índice Bovespa de Brasil, el cual es un 62% más rentable que el índice argentino.

El índice menos rentable resultó ser el índice Nikkei 225 de Japón, el cual tiene un rendimiento negativo durante el período muestral.

El índice con mayor rango de rentabilidad es el Bovespa  de Brasil, el cual es 5,6 veces mayor al del menor rango, el IGPA de Chile.

El índice de mayor rango de volatilidad es el índice Bovespa y e Merval que duplican al resto de los índices.

La mayor relación riesgo a rentabilidad: el Nasdaq de Estados Unidos que es 2,83 veces mayor que la relación del índice chileno.

La mayor relación rentabilidad esperado a riesgo asumido es el índice IGPA de Chile que es 1,27 veces superior a la relación del índice Merval.